2009 ASSET CLASSES PERFORMANCE

Past results are not indicative of expected future results... says WALL STREET to cover against future rainy days...

Be careful with what may come in 2010.

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HAPPY NEW YEAR 2010

The year of the Tiger...

We wish ALL of you a Happy New YEAR

WIZ

STOCKS & BONDS CORRELATION

NOT VERY GOOD NEWS...

US BANKS LENDING: down

Difficult times ahead to get some credit...

WIZ

US BANKS : Dark picture

The Banking system in US is failing the TEST : 2.256 F´s !!!

As John Mauldin says : "IRA takes the data from the FDIC and crunches it with their own set of risk parameters. While the FDIC has a little over 400 banks on its current "watch" list, IRA gives 2,256 banks an "F." They project that over 1,000 banks will either fold or be taken over during the current cycle. To date in 2009, a total of 92 banks have failed across the country, compared with 25 for all of 2008, according to the FDIC. 900 more to go. Ouch."

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MONEY MARKETS : FEAR

Anybody gessing WHY money markets ( 3 month Treasuries ) are so scared ??? IF and a BIG IF everything is so dandy and rosy in the Equity Markets ???

We for sure, agree with them

US:UNPRECEDENTED CONTRACTION IN BANK CREDIT

We have never seen that in Modern times !!!

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GOLD

Today's close is the HIGHEST WEEKLY CLOSE ever for GOLD !!!

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US: Consumer credit

Consumer credit includes credit cards and personal loans. Consumers are sensitive to the economic cycle and slow down their borrowing when recessions occur. Thus, data on borrowing can be a useful indicator for the strength of the economy. The data shows consumers are decreasing the amount of their outstanding credit at a faster rate than has ever occurred since World War II. That suggests that the economy has not pulled out of its difficulties.

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FALL OF WESTERN SOCIALISM

Amazing graphic of the Economic Confidence model by Martin A. Amstrong , former President of Princeton Economics International and the Foundation for the study of cycles.

Are we ready for 2011 ??

BTW, he predicts GOLD level of $1350/1750 in 2010 to 2012 but goes far beyond that with new levels of $1750 to $2275 if confidence in Fiat currencies declines...

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ESPAÑA: Deflación !!!

Me parece tremendamente desaprensivo el que las Instituciones Españolas sepan que llevamos tres meses en deflación y nadie diga ni haga NADA...

Esta situación no se había producido muchísimo tiempo.

Y no olvidemos que esto sólo es la punta del iceberg !!!

http://ftalphaville.ft.com/blog/2009/08/21/68016/are-spanish-banks-hiding-their-losses/

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SECULAR BEARS

Courtesy of John Mauldin and his weekly letter, we can see what happened in the last Secular Bear between 1966/1982.

Volatility and valuations are the drivers yesterday and possibly TODAY...

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DRAGON´S WEAKNESS ?

On August 4th the Shanghai composite reached a new high for the year but sported all sorts of technical divergences. During the next two weeks a 17.5% decline from August top.

As in 2007 : First in, First out...

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Bob Farrell Rules

Legendary Investor Bob Farrell set a few golden rules that can help a lot in today´s difficult moments :

. Markets tend to return to the mean over time
When stocks go too far in one direction, they come back. Euphoria and pessimism can cloud people’s heads. It’s easy to get caught up in the heat of the moment and lose perspective.

2. Excesses in one direction will lead to an excess in the opposite direction
Think of the market baseline as attached to a rubber string. Any action too far in one direction not only brings you back to the baseline, but leads to an overshoot in the opposite direction.

3. There are no new eras - excesses are never permanent
Whatever the latest hot sector is, it eventually overheats, mean reverts, and then overshoots. Look at how far the emerging markets and BRIC nations ran over the past six years, only to get cut in half.

As the fever builds, a chorus of “this time it’s different” will be heard, even if those exact words are never used. And of course, it - human nature - is never different.

4. Exponential rapidly rising or falling markets usually go further than you think, but they do not correct by going sideways
Regardless of how hot a sector is, don’t expect a plateau to work off the excesses. Profits are locked in by selling, and that invariably leads to a significant correction eventually.

5. The public buys the most at the top and the least at the bottom
That’s why contrarian-minded investors can make good money if they follow the sentiment indicators and have good timing. Watch Investors Intelligence (measuring the mood of more than 100 investment newsletter writers) and the American Association of Individual Investors Survey.

6. Fear and greed are stronger than long-term resolve
Investors can be their own worst enemy, particularly when emotions take hold. Gains “make us exuberant; they enhance well-being and promote optimism”, says Santa Clara University finance professor Meir Statman. His studies of investor behavior show that “Losses bring sadness, disgust, fear, regret. Fear increases the sense of risk and some react by shunning stocks.”

7. Markets are strongest when they are broad and weakest when they narrow to a handful of blue-chip names
This is why breadth and volume are so important. Think of it as strength in numbers. Broad momentum is hard to stop, Farrell observes. Watch for when momentum channels into a small number of stocks.

8. Bear markets have three stages - sharp down, reflexive rebound and a drawn-out fundamental downtrend
I would suggest that as of August 2008, we are on our third reflexive rebound - the January rate cuts, the Bear Stearns low in March, and now the Fannie/Freddie rescue lows of July.

We have yet to see the long-drawn-out fundamental portion of the bear market.

9. When all the experts and forecasts agree - something else is going to happen
As Stovall, the S&P investment strategist, puts it: “If everybody’s optimistic, who is left to buy? If everybody’s pessimistic, who’s left to sell?”

Going against the herd can be very profitable, especially for patient buyers who raise cash from frothy markets and reinvest it when sentiment is darkest.

10. Bull markets are more fun than bear markets
Especially if you are long only or mandated to be fully invested. Those with more flexible charters might squeak out a smile or two here and there.

WIZ

VIX : climbing again

Remember, there are a million reasons to sell...but only ONE reason to buy. While a rising market makes everyone 'feel' better, it's time for caution, especially if the VIX starts to see higher levels.

WIZ

SP500 EARNINGS

LO SENTIMOS MUCHÍSIMO... Pero es que alguién se puede creer que los "Earnings" son realmente buenos ???

O más bien estamos implorando que la más cruda realidad no nos llegue finalmente.

Realmente nos compramos la visión del Mercado. Todavía vamos a sufrir mucho antes de ver la Luz.

WIZ

SP500 V GE

Do the Market ( SP500) will follow GE in the next future ? Or we are going to be able to maintain the bullish trend .

Our opinion is that Mr. Market still has many,many problems to solve.

WIZ

Que inflación?

El panel de expertos no se pone de acuerdo. Cierto que el consenso vaticina una inflación de 1,9 % en USA para finales del próximo año. Pero esta media oculta una profunda divergencia entre los top diez que auguran inflación superior al 3 % y los diez pronosticadores del otro extremo del abanico que preveen ..deflación!!.
Nunca, desde el año 1992, se había producido una divergencia tan amplia en las previsiones, lo que explica la desorientación que padecemos sobre hacia donde nos dirigimos. Esto puede parecer desalentador. Pero también implica que, sea cualquiera la opinión que tengamos, está avalada por un experto.Y es que como decía el Nobel Niels Bohr : "Predecir es muy difícil. Sobre todo si se trata del futuro".

Giovanni Drogo

US Unemployment

As you can see from the chart here, compliments of the monthly Data Farm feature in The Casey Report, the trend in unemployment remains solidly intact. Unemployment is now reaching a point so dire that soon it won’t be reported on as further evidence of the economic slump but rather as a driving force (among many) in the ongoing collapse.

WIZ

Desapalancar.

En un incisivo post en clave de humor, Fresh Family Office describe la situación actual de los buenos y malos deudores a la hora de renovar sus condiciones crediticias con la Banca.
En esencia: a los solventes se les niega el crédito mientras a los insolventes se les prorroga.
Ahora bien, ¿puede la banca hacer otra cosa?
Estamos asistiendo a un proceso de desapalancamiento global motivado entre otras cosas por el estallido de la burbuja inmobiliaria y el colapso del mercado de productos de crédito. Desapalancar quiere decir reducir el libro: el volumen en créditos de un determinado banco tiene que ser menor al final del año que al inicio.
Para hacer esto, los bancos deberían cerrar los créditos malos y quedarse con los buenos. Pero Ay! eso no es tan fácil. El crédito malo, si no se prorroga, deviene en impago. Y entonces hay que provisionar. Y eso significa pérdidas. Y las pérdidas socavan la confianza en el banco. Y eso disminuye la otra parte del balance: el pasivo. Y eso obliga a dar menos créditos. Y aumenta la proporción de mora....hasta la quiebra de la entidad.
¿Que camino les queda entonces a los bancos? Reducir el libro rebajando los créditos que pueden ser atendidos (los buenos) y prorrogar los insolventes a la espera de que la mejora de las condiciones económicas (nuevo crecimiento, restauración del mercado de crédito, etc) permita que los insolventes sean solventes de nuevo.
Con esto, dicen algunos, tardaremos años en salir de la crisis. Es posible. Pero haciendo lo correcto, dicen otros, la quiebra del sistema esta servida.

Giovanni Drogo

CHINA : Yellow weeds or something worse

Do we really think that with Chinese industrial profit growth crashing and with electricity output tumbling a REAL recovery is coming for the Chinese Economy ???

Green shoots, yellow weeds or something worse.

WIZ

Strange bond Market

The Strange Bond Market

From BIGTRENDS:

"The yield curve is as steep as you'd like to see it from an inflation standpoint. How so? The steep curve displays a future growth rate exceeding 4%, and with all this being the result of an inflationary impact. The increased money supply is washing around the markets and finding a home...call it commodities. We've seen bonds sell down recently and weekly auction seem to be scrutinized with a fine tooth comb. However, yields still are under 4%, hardly a bad number historically. So, while gold and the greenback may be screaming inflation, bonds are not".

WIZ

Tener razón.

Tener razón, escribe el Sr. Martinez, es algo que todos queremos. Mas que el sexo o el dinero, lo que verdaderamente nos pirra es tener razón y que se reconozca.
Pero con los blogs, que guardan el histórico de nuestro pensamiento pasado, las equivocaciones permanecen indelebles, llamando la atención sobre todo aquello que dijimos, vaticinamos u opinamos erróneamente.
No me extraña que los lideres totalitarios en el libro 1984 de George Orwell hicieran reescribir el pasado para que cuadrara con el presente!
Cuantos analistas y bloggers habrá estos días esperando que el mercado corrija, por favor, aunque solo sea un poquito, para que todos los argumentos a favor del "bear rally", del "exceso de optimismo", de la "subida vertical" expuestos en tantos y tantos análisis y conversaciones se vean corroborados. Para tener razón, en definitiva.
Tranquilos. Al final el Mercado nos dará la razón. Solo hay que esperar .. lo suficiente.

Giovanni Drogo

Inflation/Commodity Play

The Long term Inflation / Commodity Play is in place.

WIZ

Y la tercera pata?

El sp500 desde 1990 hasta el cierre de hoy. Falta la tercera pata. La que todo el mundo espera. Es, casi, una cuestión de estética: no se sale de la mayor crisis de los últimos 30 años sin una figura un poco mas equilibrada. No se.. . Tanta gente esperando la tercera pata, igual eso la hace mas corta. O no.

Giovanni Drogo

30 Year Treasury Bond

18 Years of Bull Market 82-2000 can be explained by Low Interest rates.

What´s next ???

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The new normal.

En su reciente informe de Junio, Compass, la revista de estrategia de mercados de Barclays Wealth, cita un estudio del economista Robert Barro que sostiene que “Un pequeño cambio en las estimaciones de los inversores del poco previsible peor escenario, tiene un enorme efecto en los precios de las acciones”. En otras palabras, las 2 visitas a los mínimos en los mercados de acciones (octubre y marzo) habrían sido motivadas por el cambio de consideración en la percepción de los inversores de la quiebra del sistema : de darle cero posibilidad a ser tenida minimamente en consideración.
Si esto fuera así, la posterior recuperación no sería el famoso “bear rally” predicado por tantos, sino el volver a poner los precios en un punto en que la quiebra del sistema sea considerada una posibilidad remota.
PIMCO, con esa capacidad tan suya para definir escenarios (recordemos su famoso paradigma de los últimos años: “desequilibrio estable”), presenta para los próximos años lo que llama “new normal” caracterizada por las siglas DDR. De-leveraging, De-globalization, Re-regulation. Obviamente, el shock ha sido tan fuerte que muchas cosas de la economia real estan cambiando, y mas tienen que cambiar. Pero eso no significa necesariamente que los activos productivos tengan que valer menos.
En definitiva, tiempos distintos, con nuevas reglas de juego que se van a ir implementando. Nuevos retos, nuevos peligros, nuevas oportunidades.
En el corto plazo, ni la época del año (“sell in may .. "), ni el análisis técnico (sobre compra, subida en cuña) ayuda. Pero también hay señales de vida ahí fuera: disminución de la volatilidad, "golden crosses" a go-go y un sentimiento que da menos posibilidades a lo peor.
Algunos institucionales dicen: yo, con estos precios, compraría en Octubre. Puede que algunos se adelanten.

Giovanni Drogo.

$ WEAKNESS

DOLLAR IS LOOSING ITS TECHNICAL SUPPORT !!!

WHAT´S NEXT ?? 

WIZ

Un “bear rally” ... como todo el mundo sabe.

Estaba haciendo cola en la charcuteria, cuando la persona que estaba delante mio le preguntó al tendero: Paco ¿qué te parece la subida de bolsa de estos dos meses? Y Paco, mientras cortaba el jamón en la maquina (muy fino, por favor) le contestó :Bah! Es un “bear rally“.
Claro que es un “bear rally”. Todo el mundo lo sabe. Periódicos, televisiones y blogs, lo proclaman cada día. Los informados, seguro que ya han vendido. Pero es que hay mucha gente que no se entera. Y claro, siguen comprando.

Giovanni Drogo

Banking Sector

Since the March low, the widely followed Keefe, Bruyette & Woods , sometimes known by its ticker BKX, has rallied an astounding 123% ( Banking index) !!!

What we can see on the charts is an unbroken series of lower highs and lower lows -- the core definition of a bear market. Further, there is no bullish divergence present in momentum indicators, and that strongly suggests that despite this month's exciting bank movement the bear is not through just yet.

So is the BULL back ??? Well, we will like to see a Bull in the banks before ringing  the bell.

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Taliban´s Threat

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PANDEMIA

Wikipedia nos da la siguiente definición para Pandemia: Una pandemia (Vocablo que procede del griego pandêmon nosêma (enfermedad), παν (pan = todo) + dêm (demos pueblo), cuya expresión significa enfermedad de todo el pueblo) es la afectación de una enfermedad de personas a lo largo de un área geográficamente extensa. Técnicamente hablando debería cubrir el mundo entero y afectar a todos. Afortunadamente no ha habido una pandemia en ese sentido de la palabra.

Siguiendo esta definición además de la Gripe porcina Mexicana, que esperamos que no se convierta en una Pandemia, ya que en ese caso afectará también a la economía mundial, por el miedo y evidentemente por la caida demográfica. Y seguro que una combinación perfecta de los elementos como esta nos llevaría a la depresión.

La crisis económico-financiera actual es también una pandemia, más global que las pandemias que señala la definición de Wikipedia.

Esperemos que la medicina que se aplica sea la correcta.

DIXIE

THE PIC

A few numbers showing where we are today. I think that even after this GREAT RECESSION is over, the World will confront years of adjustment and deleverage.

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UNCHARTED TERRITORY

We are in uncharted territory. New home starts have never been so low since they started traking in 1958...

Not even in 1973/1975 recession !!!

WIZ 

Stress test y otras pendejadas.

Vamos a ver, vamos a ver. Se coge el balance de un banco (que es bastante complejo). Se simula informáticamente que pasa con ese balance si viene lo peor (que nadie sabe lo que es). Si así no aparece quebrado, se le da al banco un Certificado de APTO. Si con lo peor quiebra, se le dan seis meses para que recupere los suspensos y apruebe en la nueva revisión.
Hasta aquí todo perfecto. Inútil (nadie sabe que es lo peor y mucho menos el efecto que eso tiene sobre su balance) pero puede servir para que el regulador tenga una radiografia del banco en cuestión.
Pero el problema viene con el compromiso de publicar las calificaciones el próximo 4 de mayo.
Si aprueban todos, el mercado lo verá como una farsa y no habrá servido para reafirmar la confianza, que es el objetivo de las pruebas.
Si suspende alguno, los seis meses para aprobar se convertirán en 6 minutos, que es lo que tardará la bolsa en hundir al banco suspendido, lo que provocará la perdida de confianza y el desanimo: justo lo que se quiere evitar.
La salida mas normal será un aprobado general con algún tirón de oreja, pero sin hacer sangre. Pero en estos tiempos, puede pasar cualquier cosa.
El manejo de la industria financiera requiere un tratamiento mas cuidadoso que los de cualquier otra industria, porque a diferencia de la industria (digamos zapatera) lo que hay en sus almacenes no son zapatos, sino .. el dinero de los demás. ¡Pendejos!

Giovanni Drogo

Bussines as usual.

Por fin un rally que merece tal nombre. Por primera vez en dos años, se han completado seis semanas consecutivas en positivo.
Recibido por la mayoría de analistas como un “sucker bear rally”, para mi tiene una mayor importancia: es la vuelta a la normalidad.
La Bolsa tiene que subir y bajar. Subidas dentro de las bajadas y bajadas dentro de las subidas: es su esencia.
Lo verdaderamente escalofriante han sido 6 trimestres seguidos negativos. Nunca, ni en la Gran Depresión, había pasado algo similar. Claro, que se trataba del fin del mundo. La quiebra del sistema financiero mundial y el cuestionamiento del sistema capitalista, bien se merecía una debacle bursátil global sin precedente.
Al final, puede que no sea para tanto. Cierto que estamos inmersos en una enorme crisis económica y financiera: los bancos tienen unos balances complicados, el modelo de crecimiento global está en cuestión, ignoramos cuales serán los desequilibrios que se están gestando con las masivas inyecciones de liquidez ..
Pero el sentimiento de caída libre hacia lo desconocido está aminorando. Y que se sigan cerrando Bancos, se incremente el numero de parados y caigan los beneficios empresariales, son vicisitudes con las que habrá que batallar. Y la Bolsa lo recogerá puntualmente. Pero eso no el el Armagedon sino “bussines as usual”.

Giovanni Drogo

THE BEAR IS ARRIVING...

Technically, SP500 is arriving to the resistance levels... 

We also see a rising wedge in its last steps...

What is going to happen next ???

Well, you probably know our opinion 

WIZ

CORPORATE CREDIT DO NOT LIE

New research shows that corporate bonds have been better at predicting where the economy is headed than anyone thought.

Unfortunately, that suggests the economy is going to get much, much worse !!!

WIZ

BEAR MARKET RALLY

SP500 implied volatility is much lower than corporate credit... How can this relationship keep going ???

Well it is difficult to see corporate risk growing while equities enjoy their run. Something will change soon !!!

WIZ

Fácil, cerca, rápido.

La sofisticación y globalización de los mercados financieros han acarreado muchos problemas y disgustos como los que actualmente estamos padeciendo. Pero no puede negarse que han traído también una enorme democratización en las posibilidades de inversión. La oferta de inversión es mas amplia y profunda de lo que ha sido en ningún otro momento de la historia. Y la posibilidad de acceso, también.
Cualquier persona con pocos recursos y en el lugar mas apartado del planeta, puede tener un portfolio tan diversificado y complejo como el mayor inversor en el corazón de manhatan. Con solo una cuenta en un broker, un ordenador y acceso a Internet, puede invertir en bonos y acciones internacionales. Pero también en materias primas y opciones y futuros. Puede estar corto o largo, con la divisa cubierta o no..
En este imparable proceso de ampliación de la oferta y sofisticación, unido a la simplificación y facilidad de acceso, acaba de lanzarse en USA una ETF (QAI) que intenta replicar el comportamiento de un índice HEDGE.
Se trata de un sintético que mediante una distribución en otras ETFs pretende conseguir valor absoluto, objetivo primordial de este tipo de productos. Construir la cartera ganadora es cada vez mas sencillo. Se trata de hacer bien los deberes.

Giovanni Drogo

Banks Stress Test

The stress test for US banks will be done in a few days and guess what... They will probably need more money from the... Tax Payer !!!

And with the new Geithner´s  plan these banks will need to do more...  write downs !!!

So just let me know if actual valuations can be sustained...

WIZ

EUROPEAN CDSs

I find amazing that Spanish and Portuguese CDSs are below UK´s ones !!! Let´s not forget that UK has the ability to print money...

WIZ

Saber perder

Además de ser culpable de cumplir los compromisos adquiridos con sus ejecutivos (“bonus”), AIG la aseguradora americana, es también culpable de cumplir los contratos que la ligan a los mas importantes bancos mundiales.
El sufrido contribuyente americano se enfada porque su dinero sirve para cumplir los compromisos de sus empresas!!.
Y es que en estos tiempos raros solo son inocentes los que no quieren cumplir sus contratos: los hipotecados que no quieren pagar sus cuotas, los participes de fondos MADOFF que no asumen sus perdidas, los compradores de productos estructurados que reniegan de su compra ..
Todos fueron engañados!! . La banca no solo es poderosa y malvada, también alucinógena!!
Que dejación mas universal de la propia responsabilidad: No sabia, no quería, ellos me engañaron, yo solo nunca lo habría comprado, nunca me habría hipotecado así ...
Por favor! Uno de los pilares de la civilización es la asunción de los contratos realizados de buena fe. No solo cuando se gana, sino también y sobre todo, cuando se pierde.

Giovanni Drogo

Demagogia y pedagogía.

Los “bonus”hay que pagarlos si:

1/ Se han cumplido los objetivos marcados.

2/ No se ha hecho trampas ni delitos para conseguirlos.

Si ha fallado la primera premisa, no hay “bonus”. Si la primera premisa no está de acuerdo con la situación de la empresa, hay que cambiar A FUTURO los objetivos que merecen ser premiados.

Si ha fallado la segunda premisa, hay despido y/o imputaciones penales.

Lo demás es demagogia.

Y cuando en un país, para decir lo que la gente quiere oír, los políticos abandonan la pedagogía y se deslizan hacia la demagogia, se incurre en ineficacia.

El próximo plan del secretario del Tesoro americano para el rescate financiero tiene como novedoso el intentar implicar al sector privado, facilitando su participación en la compra y gestión de los activos tóxicos.

Esta participación privada será mas barata (para los contribuyentes) y masiva en la medida que estos inversores privados se sientan mas confiados en la posibilidad del sistema de superar la crisis y obtener con ello interesantes beneficios a sus inversiones.

Para que el sector financiero permanezca privado, tiene que tener elementos que lo hagan atractivo a sus inversores y a sus ejecutivos. Excesivas regulaciones, culpabilizaciones exageradas y demagogias sobre los “bonus”, no ayudan a ello. Y si no que lo nacionalicen en su totalidad. Y luego, que.

Giovanni Drogo

Es la contabilidad, estúpido !!

Finalmente será la contabilidad la que rescate el sistema financiero. Cansados de poner dinero en forma de recompra de deuda (TARP) o de nacionalizar acciones devaluadas que solo servía para diluir capital y provocar caídas adicionales del precio de los activos. Después de intentar parar la corriente vendedora de bancos mediante reglas de mercado (Prohibición de ventas “short”, restauración del “uptick rule”). Después de culpar a los banqueros, a los bonos de los empleados, a la codicia (?). Después de darse cuenta que el sistema capitalista necesita al sistema financiero para sobrevivir y que es una incongruencia (además de una barbaridad) un sistema capitalista que tiene como eje la iniciativa privada, distribuyendo efectivamente los recursos a través de un sistema financiero global.. nacionalizado!!. Por fin se ha percibido que quizá sea un problema contable: las normas de M2M (mark to market) van a ser revisadas este lunes por el FASB, para su adecuación a un “mercado ilíquido”. El resultado de esta revisión puede dar balances bancarios mas saneados que los inicialmente previstos lo que ocasionará una mayor confianza entre los bancos y una mejora relevante del flujo crediticio. Y del precio de las acciones bancarias.

Giovanni Drogo

BONDHOLDER´S NIGHTMARE.

Banks Bondholders may be next to share Bailout Pain...

Contracts on the Markit iTraxx Financial index of CDS linked to senior debt of 25 banks and insurers were more expensive today than Markti Traxx Europe corporate index.

WIZ

 

Nada dura para siempre.

Cada temporada tiene sus modas. Cada época sus profetas. Decía Javier Marías “Todo tiene su tiempo para ser creído”. Y ahora en Economía y Finanzas, es el tiempo de la devastación. Es el tiempo del colapso. Los profetas mas creíbles de la actualidad son aquellos que nos previnieron de lo que se nos venía encima y a los que, incrédulos de nosotros, no les hicimos caso: Nouriel Roubini y Robert Shiller. Ellos ya lo anticiparon. Hay que creerlos, puesto que lo “vieron venir”. Y nos dicen que aun no hemos purgado. Que esto durará y durará..
Pero hubo otras épocas no muy lejanas en que los profetas famosos eran otros: Acampora y Abby Cohen, con su “secular bull market” que tan bien predijeron ... hasta el año 2000!!. Luego sus estrellas se apagaron. Cambió el tiempo. Cambió la moda. El secular bull se ha transformado en secular bear .. hasta cuando?. Ya se están produciendo los pequeños desvíos, las mínimas modificaciones que provocaran los grandes cambios que dejaran sin razón a Roubini y Shiller, como antes lo hicieron con Acampora y Cohen. Nada dura para siempre. Demasiadas tendencias “seculares” en un solo siglo.

Giovanni Drogo.

SP 500 VALUATIONS

Historical Average SP 500 P/E Valuations through history have been reached by SP 500 in March. But we have various  exceptions  where valuations went to P/E 10 aprox.

If that is today´s reality, we can see SP500 at 500 and DJIA at 5000 before finding the BOTTOM !!!

WIZ

NEGATIVE-FEEDBACK LOOP

The stock market is down 56 % since 2007´s peak. We are in the middle of a Negative-Feedback Loop in wich the slide in asset values takes a painfully big bite out of household net worth, consumer confidence, spending and finally employment.

The vicious process then feeds right back into more asset and credit defaults. So we are caught in a trap, and 18 months into the credit collapse, there is no sign of stabilization !!!

The worst has yet to be priced into this market in order to get out of this NFL.

WIZ  

GOING SOUTH

Stocks still expensive compared with previous bear markets. The SP 500 traded 6.6 times its companies 10 year average profits in August 1982, it was the Bottom !!!

Today SP 500 12,8 times earnings... 

Going South ?

WIZ

SOVEREIGN CREDIT RISK

European Credit risk is climbing very fast. Portugal, Ireland, Spain, Italy and UK are seeing their risk in a very, very unconfortable position...

Who is taking care of the mess if anybody defaults ??? And the € ???

WIZ