Punto de inflexión (III)

Gráfico tomado de Big Charts. Elaboración propia.

La evolución de la ETF del sector financiero americano (XLF) nos grafica la magnitud de la tragedia. El valor de uno de los sectores mas importantes de la economía americana, reducido a ¼ parte de su valor en poco mas de un año y medio. Y no se trata de que un banco o varios lo hayan hecho mal (que si). Se trata de que el sistema ha colapsado, que un modelo de negocio ha dejado de ser válido y todavía no se sabe de que manera ha de funcionar la banca en el futuro.
En mi opinión, el enfermo pudo morir tras la quiebra de LEHMAN (15 de Septiembre). Durante el siguiente mes, la desconfianza en todo el mundo fue tan intensa , que la quiebra del sistema financiero global y sus imprevisibles pero desastrosas consecuencias en la economía, fue contemplada como una posibilidad.
La reunión del G20+1 (12 de Octubre) pone de manifiesto el cambio de actitud de los dirigentes políticos ante la crisis financiera, dando carta blanca a las inyecciones masivas de capital y dejando claro a la opinión publica que no se dejará caer ningún banco más. La corroboración de ese planteamiento se hace patente apenas un mes después (24 de Noviembre) con la inyección masiva al CITI.
Muchas y no buenas noticias sobre el sector se acumularan en los próximos meses. Pero la decisión de no dejar quebrar el sistema financiero ya está tomada. Queda por delante un proceso de estabilización (fusiones, segregaciones, nacionalizaciones, despidos, estrategias dispares..) , tras el cual el sector volverá a tener valor.
Yo empezaría a tomar posiciones ..

Giovanni Drogo

El increible mundo menguante.

Gráfico de headlinecharts visto en investorsconumdrum

Si ha habido en los últimos 5 años un aspecto del mercado en el que no había controversia, ha sido el consenso generalizado que nos encontrábamos en el inicio de una "secular mega tendencia alcista" en las materias primas. El argumento era incuestionable: la incorporación de mas de 2000 millones de personas al libre mercado (China, India, Brasil, Rusia.. ) con su consumo, sus necesidades de infraestructuras, su "obligación" de crecer, etc. generaba una demanda varias veces superior a la conocida hasta ahora (solo eramos 1000 millones los demandantes) que obligaba a un reajuste de los precios primero, a incrementar la producción de estas materias después, y a soportar una demanda creciente siempre (de ahí la "megatrend").
Pero una crisis financiera occidental (de los 1000 millones primeros) acaba de golpe (mirad el apabullante gráfico) con la demanda de materias primas y retrae sus precios a ... 1983 !!!.
Los chinos ya no necesitan cobre porque han acabado sus instalaciones. Los indios se abastecen de comida con regularidad ...
Está claro que en el gráfico se aprecia el estallido de una burbuja especulativa. Pero en la realidad se han producido cambios en los últimos diez años lo suficientemente significativos como para que dejen alguna huella en este índice.
Mi opinión: la megatendencia es real. El crecimiento global es real. Se está produciendo el reajuste mundial que la incorporación de 1/3 de la población al mundo desarrollado obliga. Pero no va a haber "depresión global". No va a haber "japonización de la economía mundial". Tendremos, puede ser, cambios en las reglas de juego, cambios en el reparto de la renta, cambios en los liderazgos. Pero en este punto en el que estamos, no es posible para determinadas economías no crecer en 2 o 3 (no digamos diez) años. La alternativa al crecimiento global no es la depresión. Es el caos.

Giovanni Drogo