SHORT !!

Hace tiempo que con Giovanni Drogo venimos comentando, la posibilidad de la nacionalización de la banca con las masivas inyecciones de capital de los estados en los bancos. Diluyendo las actuales participaciones, dejándolas en nada. Veo que Marc Garrigasait opina en su blog también de este tema en nuestro mismo sentido http://investorsconundrum.com/. Supongo que ya lo habréis leído pero por si acaso no lo habéis hecho su lectura es muy recomendable. Espero que estemos todos equivocados.... o ¿ Compramos ETFs Ultrashort en sector financiero?

Chistes.

Visto en caza-pollos

Una de las manifestaciones de la crisis, es la proliferación de chistes que se generan sobre el tema. Digamos que a mas crisis, mas chistes.
Una selección de los que circulan por ahí.

1/ Cual es el colmo del optimismo para un gestor de inversiones? Plancharse cinco camisas durante el fin de semana.

2/Fuí al cajero automático y me contestó: saldo insuficiente. Me quedé pensando si el o yo.

3/ Encontré a un mendigo en una esquina con un cartel "Gestiono sus inversiones por comida"

4/En estos tiempos tan revueltos, mi broker me recomienda que mantenga solo dos posiciones: posición en cash y posición fetal.

(vistos en M.R., Mirror, Calculated Risk)

Giovanni Drogo

Punto de inflexión ( I )

Foto manipulada. La original es de PETA y el texto "rather naked than wear fur"

Para muchos analistas, el pasado fin de semana, con el rescate (verbal) masivo orquestado por los gobiernos de la mayoría de los países, marca un punto de inflexión en la crisis financiera. Del explicito "algunos bancos mas tendrán que quebrar" enunciado por Paulson hace apenas diez días al implícito "no mas Lehmans" común denominador de todas las autoridades políticas y monetarias del sistema en sus declaraciones del lunes pasado, hay un enorme trecho que realmente puede marcar un antes y un después.
Presumamos pues, como hipótesis de trabajo, que con el grito "no mas Lehmans" se conjuran los peligros de la crisis financiera. Los bancos (los que cuentan) serán salvados con su voluntad o sin ella, mediante infusiones de capital, compra de activos tóxicos, fusiones, troceamientos o cualquier otro sistema que seamos capaces de inventar (lastima que no queden ya bancos de inversiones, para empaquetar, securitizar, asegurar y distribuir: podría ser un bonito negocio).
Y ahora que? Que sistema financiero tendremos? Que modelos de negocio tendrán éxito? Cual será la regulación necesaria? Como se asignaran los recursos?. Creo que un gran debate sobre el tema, con muchas opiniones lógicamente interesadas, se está iniciando en los últimos días. Entender que ideas-fuerza van a prevalecer, nos ayudará a saber en que dirección va la economía y cual será la distribución de activos adecuada para enfrentar los duros tiempos venideros.
En próximas entradas, comentaré algunas de esas ideas.

Giovanni Drogo

NASTY RECESSION ??

As Nouriel Roubini the professor who predicted the financial crisis in 2006, said the U.S. will suffer its worst recession in 40 years, driving the stock market lower after it rallied the most in seven decades yesterday.

``There are significant downside risks still to the market and the economy,'' Roubini, 50, a New York University professor of economics, said in an interview with Bloomberg Television. ``We're going to be surprised by the severity of the recession and the severity of the financial losses.''

The economist said the recession will last 18 to 24 months, pushing unemployment to 9 percent, and already depressed home prices will fall another 15 percent. The U.S. government will need to double its purchase of bank stakes and force lenders to eliminate dividends to save them from bankruptcy, Roubini added. Treasury Secretary Henry Paulson said today he plans to use $250 billion of taxpayer funds to purchase equity in thousands of financial firms to halt a credit freeze that threatened to drive companies into bankruptcy and eliminate jobs.

WIZ

Brown versus Paulson

Hasta el viernes pasado, la vía que prevalecia para combatir la crisis era la de Paulson: comprar deuda tóxica a los bancos, no se sabe muy bien como ni por cuanto ni cuando. Tras la intensa actividad política de los gobiernos en este fin de semana, parece que el plan mas elaborado de Gordon Brown se está imponiendo por ser mas plausible y lógico: recapitalizar los bancos con toda la ayuda (si es que la necesitan) de los gobiernos, tomando posiciones en el capital y controlando el buen hacer: dividendos, bonus, etc.
Si esto es así, se configura un escenario de salida de la crisis distinto al previsto por Paulson. Ganadores: los acreedores de los bancos (bonos), la economía en general (trafico mas fluido en la actividad crediticia), la confianza en el sistema (no mas quiebras). Perdedores: los accionistas de los bancos que verán diluido su capital, perderán control de sus empresas y verán alargarse el plazo para poder recuperar las tremendas perdidas causadas en el valor de sus acciones por aquellos directivos a los que entregaron el poder y que lo hacían todo "para dar valor al accionista".

Giovanni Drogo

THE BRITISH WAY

 Serán los gobiernos liderados por "The Brit´s Way" capaces de estabilizar a los mercados...

Y entonces y sólo en ese caso podremos empezar a ver que pasa después.

Tras este "crash" el SP 500 tiene una valoración de R Earnings del 17,1 ( Barrons 13/10/08)  y de E Earnings de 11,6. (Barrons 13/10/08)

Realmente, el mercado está valorado para una "nasty recession" escenario probable tras el crash sufrido en estos Septiembre/Octubre negros ???

WIZ

PÁNICO EXTREMO, Bottom ??

En estos momentos en los que parece que se acaba el mundo, es cuando debemos empezar a pensar que todo tiene un principio y un final.

El miedo extremo se ha adueñado del mercado, el VIX ha realizado su máximo en los últimos 10 años, y probablemente si puediéramos medirlo más allá, estaría arriba de todo.

Por tanto, puede que sea buen momento para ver dónde estamos y empezar a pensar que quizás estemos más cerca del final que del principio.

WIZ

Fases de la crisis.

tres monos místicos (visto en emezeta)

Son, según los psicólogos, las cinco fases que atravesamos los humanos cuando nos enfrentamos a un hecho traumático que puede cambiar nuestras vidas. Las comunidades, como conjunto de ciudadanos, también siguen pautas similares ante una crisis.

1. Negación. No hay crisis. Estamos fuertes. Es pasajero. Es de los otros. Nosotros no. Nuestro sistema es el mas solvente. Estamos como siempre.

2. Rabia. Malditos yuppies. La codicia de unos pocos. Los tramposos. Los embusteros. A la cárcel con ellos. Que se fastidien los bancos. Que quiebren todos.

3. Negociación. A ver, como me afecta menos. Como puedo salvar algo de lo mio. No será tan mala, no?

4. Depresión. Todo está mal. Que desastre. No saldremos nunca. Me da todo igual.

5. Aceptación. Bueno hay cosas que han cambiado pero aquí estamos. Es distinto pero no necesariamente peor. Hay que continuar. La vida sigue.

¿En que fase de la crisis pensáis que estamos? Yo diría que los americanos están a caballo de la 2 y la 3. España, oficialmente, no ha salido de la 1.

Giovanni Drogo.

Mi amigo, un tipo estupendo, llevó muchos años un ritmo de vida envidiable, vivía a tope! para otros la moderación!. 

Vida activa, mucho trabajo, mucho deporte y mucha juerga.

Excelente salud y buena forma, ! a tope! .

Un año contra otro se quedaba un kilito y, esos indicadores en lo análisis dejaban huella de un poco de desorden. Suave y muy tolerable, ! que gran salud !. La vida a tope. Envidiable y envidiado por todos.

En los chequeos y con su revisión de números... algún aviso, que si hay desequilibrios por aquí, que si esto crece más de lo que debe...

Pero con semejante salud, tampoco es para tanto, esto se puede soportar y no vamos a frenar por un pequeño "desequilibrio".... 

Pequeño desequilibrio tras pequeño desequilibrio....  acumuló mucho exceso.

KATAKREKKKKKKKKKK

La castaña fue impresionante.... se decía que no pasaría, que se quedaba...

Pero pasó y dijo que se lo tomaba en serio, a corregir los números.

Y al cabo de unos días, o semanas... ya  bajados unos kilos, ya bajado el colesterol...

A volver a lo de siempre!!!!!!!

USA

Sus números de  déficit público y comercial siempre han dado ligeros problemas, pero con el  dinamismo y flexibilidad de la economía... vivir a tope... con esa capacidad financiera... con el $ en la mano...

Todo fácil, se pierde el rigor y, ¿donde van los recursos?.

Hay mucho fuera de sitio y, esos números. 

Se ha oxidado la maquinaria

¿Corrección y nueva juerga?

Hypo

MR $$$

Si realmente lo entiendo correctamente, se acaba de publicar el ISM Manufacturing 43,5. El peor dato desde Octubre 2001 y la peor caída desde 1984.

Cómo es posible que ante el indicador más seguido por la FED para establecer si la economía US está en contracción o no ( recordemos que dato por debajo de 50 indica contracción económica),

Mr. $ sea capaz de pasar de todo y ni siquiera inmutarse ???

Realmente alguien se cree que esto es el clásico " fly to quality " ???

WIZ