martes, 30 de diciembre de 2008

Pero donde estan los "rallies"?

Todo "bear market" que se precie, y este en el que estamos va tomando forma como uno de los grandes, contiene en su camino grandes movimientos alcistas del 15 al 40 % que duran semanas e incluso meses, sin por eso modificar la tendencia general.
Lo extraordinario de esta bajada generalizada de los mercados del ultimo año es que apenas se han producido movimientos contrarios a la tendencia general . El mercado no ha hecho mas que caer, caer y caer!.
Apenas un par de movimientos alcistas de pocos días de duración e inferiores al 20 % que corrigieron con mayor velocidad aun .
Pero algún "rally" tendrá que haber. Y yo espero no perdermelo!!

Giovanni Drogo

2009´s DJIA


As we can see in the data above , we are heading for the third worst DJones year since 1900 !!!

Now the question is, if we have an 80 % probability of a positive  return next year, as the data above shows, what is going to happen ???

WIZ  

domingo, 28 de diciembre de 2008

US-CHINA TENSION MAY GROW


As global economic recesion grows, the relationship between US & CHINA is getting tricky at least. The friction comes as President elect Barak Obama readies a stimulus package worth $ 850 B that will require US to  borrow more than ever from CHINA.

But CHINA is already dealing with an unemployment of  10 Million migrant workers  and growing !!!

The World Bank forecasts that global trade figures that grew 6.2% in 2008, will shrink by 2.1% next year, the first such contraction since 1982.

As 2009 arrives, here comes another big issue to confront.

WIZ




viernes, 26 de diciembre de 2008

2009, RIESGO Y OPORTUNIDAD





En estas fechas Navideñas, preludio del Año Nuevo que ya se acerca, es un gran momento para hacer cábalas sobre lo que nos acontecerá en el año venidero.

2009 será un año difícil. Tendremos decrecimiento económico y recesión en gran parte de la Economía Global con presiones deflacionistas que pueden remitir ( con suerte ) en 2010.

Probablemente y gracias a a las rápidas políticas monetarias aplicadas por los diferentes países, podamos esquivar otra Gran Depresión pero lo que está claro es que la recesión va a ser duradera...

En estos momentos, el riesgo Sistema está desapareciendo rápidamente, por tanto parece que el Capitalismo sigue a salvo pero lo que está claro es que los fallos del sistema son importantes y todavía queda Mucho que sanar...

El siguiente posible problema puede aparecer en los EM ( países emergentes) los cuales, empiezan a sufrir un estrés importante.

Europe    : Latvia, Estonia, Lituania, Hungría, Bulgaria, Rumanía, Turquia,Ucrania, etc...
Asia        : Pakistan, Indonesia, Korea del sur
America  : Argentina y Venezuela

Si alguno de estos países empieza a sufrir más estrés, podemos encontrarnos con un nuevo contagio de los mercados financieros...

Además, tenemos la posibilidad de ver un  nuevo "Bottom"  para los mercados de acciones que todavía no descuentan la REALIDAD  del momento económico actual.

Por tanto, mucho Riesgo pero a su vez, y como comentamos en un post anterior, una Gran Oportunidad de comprar a precios que nos permitirán mantener los "STOCKS FOR THE LONG RUN".

WIZ

miércoles, 24 de diciembre de 2008

STOCKS FOR THE LONG RUN

As we can see in the P/E graphic starting in 1871, stocks can be good for the Long run BUT only if purchased at the right time !!!

Right now, we are in the middle of a big deleverage of the system, that  is bringing deflation in many assets.

How  this "New World" that we are facing is going to be?? Basically, it is a very different world from the past.

The financed-based economy once dominated by leverage, cheap financing and low corporate taxes is OVER...

More regulation, lower leverage and higher taxes is what is coming in the Near Future...

WIZ




lunes, 22 de diciembre de 2008

Punto de inflexión (III)

Gráfico tomado de Big Charts. Elaboración propia.

La evolución de la ETF del sector financiero americano (XLF) nos grafica la magnitud de la tragedia. El valor de uno de los sectores mas importantes de la economía americana, reducido a ¼ parte de su valor en poco mas de un año y medio. Y no se trata de que un banco o varios lo hayan hecho mal (que si). Se trata de que el sistema ha colapsado, que un modelo de negocio ha dejado de ser válido y todavía no se sabe de que manera ha de funcionar la banca en el futuro.
En mi opinión, el enfermo pudo morir tras la quiebra de LEHMAN (15 de Septiembre). Durante el siguiente mes, la desconfianza en todo el mundo fue tan intensa , que la quiebra del sistema financiero global y sus imprevisibles pero desastrosas consecuencias en la economía, fue contemplada como una posibilidad.
La reunión del G20+1 (12 de Octubre) pone de manifiesto el cambio de actitud de los dirigentes políticos ante la crisis financiera, dando carta blanca a las inyecciones masivas de capital y dejando claro a la opinión publica que no se dejará caer ningún banco más. La corroboración de ese planteamiento se hace patente apenas un mes después (24 de Noviembre) con la inyección masiva al CITI.
Muchas y no buenas noticias sobre el sector se acumularan en los próximos meses. Pero la decisión de no dejar quebrar el sistema financiero ya está tomada. Queda por delante un proceso de estabilización (fusiones, segregaciones, nacionalizaciones, despidos, estrategias dispares..) , tras el cual el sector volverá a tener valor.
Yo empezaría a tomar posiciones ..

Giovanni Drogo

martes, 16 de diciembre de 2008

QUANTITATIVE EASING. FED FUNDS TO 0.25%

Finally we have arrived. The FED has taken the FED Funds to 0.25% . Everything seems cheap or not?

Are we ready for a Bear market rally as we have said before?

For now, that is what the market is thinking. Let´s go for the Christmas rally and do not forget GOLD... It´s also coming.

WIZ

domingo, 14 de diciembre de 2008

El fin de una epoca.

viñeta vista en The Kirk Report

Si hubiera alguna duda de que estamos asistiendo al fin de una época en los mercados financieros, la confesión de Madoff pone en evidencia (como en su día hizo Worldcom y Enron con la era tecnológica) las grietas del paradigma financiero que hemos alimentado en los últimos años.

No es”solo” los 50.000 MM estafados por un sistema piramidal (como un gigantesco Afinsa o Forum Filatelico). Tampoco que los afectados sean los mas ricos, famosos y listos de todo el sistema. Tampoco el evidenciar el estrepitoso fallo de las autoridades reguladoras, incapaces de detectar un fraude que ha durado más de veinte años. Es que, además, ha acabado con la “ilusión” de romper el lazo que une la ecuación riesgo/beneficio.

Durante mas de veinte años, los mas veteranos hemos asistido al espectáculo de un fondo de inversión, el Fairfield Sentry, que con regularidad pasmosa obtenía beneficios un mes si y otro también, fueran cuales fueran las condiciones del mercado. Obtener “sin riesgo” beneficios por encima de lo que marca el precio de dinero sin riesgo (Letra del Tesoro p.e), es el Santo Grial que ha impulsado durante años la industria de los Hedges. Basados en “habilidades” de los gestores, capaces de buscar “huecos “ en los mercados, los hedges pretenden conseguir mas beneficios, con menor riesgo y en cualquier circunstancia del mercado. El Fairfield Sentry ha sido la demostración palpable durante mas de veinte años de que eso era posible. Ahora sabemos a que coste.


Giovanni Drogo

viernes, 12 de diciembre de 2008

WORLD SCENARIOS

These are the scenarios that the World is approching. Between Industrial world and EM economies, we see that the real danger can be the possible deflation and depression more than inflation and growth.

That´s maybe the answer, to our last question about Treasuries...

WIZ


miércoles, 10 de diciembre de 2008

TREASURIES CONUNDRUM

US TREASURIES rose pushing the 3 Month bill negative for the first time. The treasury sold US $ 27 Billion at a discount of 0.005 %, the lowest since auctioning in 1929 !!!

What are investors thinking to pay for the 3 Month Bills ?

What is this new conundrum about ?

WIZ

domingo, 7 de diciembre de 2008

El increible mundo menguante.

Gráfico de headlinecharts visto en investorsconumdrum

Si ha habido en los últimos 5 años un aspecto del mercado en el que no había controversia, ha sido el consenso generalizado que nos encontrábamos en el inicio de una "secular mega tendencia alcista" en las materias primas. El argumento era incuestionable: la incorporación de mas de 2000 millones de personas al libre mercado (China, India, Brasil, Rusia.. ) con su consumo, sus necesidades de infraestructuras, su "obligación" de crecer, etc. generaba una demanda varias veces superior a la conocida hasta ahora (solo eramos 1000 millones los demandantes) que obligaba a un reajuste de los precios primero, a incrementar la producción de estas materias después, y a soportar una demanda creciente siempre (de ahí la "megatrend").
Pero una crisis financiera occidental (de los 1000 millones primeros) acaba de golpe (mirad el apabullante gráfico) con la demanda de materias primas y retrae sus precios a ... 1983 !!!.
Los chinos ya no necesitan cobre porque han acabado sus instalaciones. Los indios se abastecen de comida con regularidad ...
Está claro que en el gráfico se aprecia el estallido de una burbuja especulativa. Pero en la realidad se han producido cambios en los últimos diez años lo suficientemente significativos como para que dejen alguna huella en este índice.
Mi opinión: la megatendencia es real. El crecimiento global es real. Se está produciendo el reajuste mundial que la incorporación de 1/3 de la población al mundo desarrollado obliga. Pero no va a haber "depresión global". No va a haber "japonización de la economía mundial". Tendremos, puede ser, cambios en las reglas de juego, cambios en el reparto de la renta, cambios en los liderazgos. Pero en este punto en el que estamos, no es posible para determinadas economías no crecer en 2 o 3 (no digamos diez) años. La alternativa al crecimiento global no es la depresión. Es el caos.

Giovanni Drogo

HOUSE PRICES FALLING ALMOST EVERYWHERE


As the old economic books say, "do not look for an economic recovery until housing market stabilises ".

As we can see, courtesy of the Economist, almost all the most important housing markets still falling. Even CHINA, saw an important retreat last Quarter, but still growing...Maybe not for too long.

Governments will try to stimulate economies but real recovery and economic growth need the help of housing growth.

WIZ



sábado, 6 de diciembre de 2008

THE CASE FOR 2008´s BOTTOM

As we can see in this graphic of the SP500, the Bottom seen in November is starting to make the case for an intermediate bottom in the Bear market. At list for 2008.

There are plenty of Technical indicators : Fibonacchi, Elliot, etc that are telling us that we can have a Santa Claus and year end rally :)

Let´s see if this huge Bear brings a bit of relief...

WIZ

miércoles, 3 de diciembre de 2008

THE UNKNOWN...

10 YEAR TREASURY NOTE YIELD

For the first time in history the yield of 10 Y went to 2,67% !!!

The market is discounting deflation. Are we in the next bubble or  Japanisation is arriving ?

WIZ

martes, 2 de diciembre de 2008

NBER RECESSION´S GRAPHIC


This is the graphic that shows the last US recessions...

WIZ

lunes, 1 de diciembre de 2008

US RECESSION STARTED DECEMBER 07

The National Bureau of Economic Research ( NBER ) just said that US economy entered in recession in December 2007.
www.nber.org/cycles.html

The data shows that this recession is already the longest since 1982. 

In this world, were the "New Economy " paradigm, thought that recessions would never be DEEP again, has changed in a matter of months. 

NBER says that "if we are lucky " this recession will last until mid 2009. That means 16 months or more bringing the possibility to have the longest recession since The GREAT DEPRESSION ( 44 months).

WIZ