Fácil, cerca, rápido.

La sofisticación y globalización de los mercados financieros han acarreado muchos problemas y disgustos como los que actualmente estamos padeciendo. Pero no puede negarse que han traído también una enorme democratización en las posibilidades de inversión. La oferta de inversión es mas amplia y profunda de lo que ha sido en ningún otro momento de la historia. Y la posibilidad de acceso, también.
Cualquier persona con pocos recursos y en el lugar mas apartado del planeta, puede tener un portfolio tan diversificado y complejo como el mayor inversor en el corazón de manhatan. Con solo una cuenta en un broker, un ordenador y acceso a Internet, puede invertir en bonos y acciones internacionales. Pero también en materias primas y opciones y futuros. Puede estar corto o largo, con la divisa cubierta o no..
En este imparable proceso de ampliación de la oferta y sofisticación, unido a la simplificación y facilidad de acceso, acaba de lanzarse en USA una ETF (QAI) que intenta replicar el comportamiento de un índice HEDGE.
Se trata de un sintético que mediante una distribución en otras ETFs pretende conseguir valor absoluto, objetivo primordial de este tipo de productos. Construir la cartera ganadora es cada vez mas sencillo. Se trata de hacer bien los deberes.

Giovanni Drogo

Banks Stress Test

The stress test for US banks will be done in a few days and guess what... They will probably need more money from the... Tax Payer !!!

And with the new Geithner´s  plan these banks will need to do more...  write downs !!!

So just let me know if actual valuations can be sustained...

WIZ

EUROPEAN CDSs

I find amazing that Spanish and Portuguese CDSs are below UK´s ones !!! Let´s not forget that UK has the ability to print money...

WIZ

Saber perder

Además de ser culpable de cumplir los compromisos adquiridos con sus ejecutivos (“bonus”), AIG la aseguradora americana, es también culpable de cumplir los contratos que la ligan a los mas importantes bancos mundiales.
El sufrido contribuyente americano se enfada porque su dinero sirve para cumplir los compromisos de sus empresas!!.
Y es que en estos tiempos raros solo son inocentes los que no quieren cumplir sus contratos: los hipotecados que no quieren pagar sus cuotas, los participes de fondos MADOFF que no asumen sus perdidas, los compradores de productos estructurados que reniegan de su compra ..
Todos fueron engañados!! . La banca no solo es poderosa y malvada, también alucinógena!!
Que dejación mas universal de la propia responsabilidad: No sabia, no quería, ellos me engañaron, yo solo nunca lo habría comprado, nunca me habría hipotecado así ...
Por favor! Uno de los pilares de la civilización es la asunción de los contratos realizados de buena fe. No solo cuando se gana, sino también y sobre todo, cuando se pierde.

Giovanni Drogo

Demagogia y pedagogía.

Los “bonus”hay que pagarlos si:

1/ Se han cumplido los objetivos marcados.

2/ No se ha hecho trampas ni delitos para conseguirlos.

Si ha fallado la primera premisa, no hay “bonus”. Si la primera premisa no está de acuerdo con la situación de la empresa, hay que cambiar A FUTURO los objetivos que merecen ser premiados.

Si ha fallado la segunda premisa, hay despido y/o imputaciones penales.

Lo demás es demagogia.

Y cuando en un país, para decir lo que la gente quiere oír, los políticos abandonan la pedagogía y se deslizan hacia la demagogia, se incurre en ineficacia.

El próximo plan del secretario del Tesoro americano para el rescate financiero tiene como novedoso el intentar implicar al sector privado, facilitando su participación en la compra y gestión de los activos tóxicos.

Esta participación privada será mas barata (para los contribuyentes) y masiva en la medida que estos inversores privados se sientan mas confiados en la posibilidad del sistema de superar la crisis y obtener con ello interesantes beneficios a sus inversiones.

Para que el sector financiero permanezca privado, tiene que tener elementos que lo hagan atractivo a sus inversores y a sus ejecutivos. Excesivas regulaciones, culpabilizaciones exageradas y demagogias sobre los “bonus”, no ayudan a ello. Y si no que lo nacionalicen en su totalidad. Y luego, que.

Giovanni Drogo

Es la contabilidad, estúpido !!

Finalmente será la contabilidad la que rescate el sistema financiero. Cansados de poner dinero en forma de recompra de deuda (TARP) o de nacionalizar acciones devaluadas que solo servía para diluir capital y provocar caídas adicionales del precio de los activos. Después de intentar parar la corriente vendedora de bancos mediante reglas de mercado (Prohibición de ventas “short”, restauración del “uptick rule”). Después de culpar a los banqueros, a los bonos de los empleados, a la codicia (?). Después de darse cuenta que el sistema capitalista necesita al sistema financiero para sobrevivir y que es una incongruencia (además de una barbaridad) un sistema capitalista que tiene como eje la iniciativa privada, distribuyendo efectivamente los recursos a través de un sistema financiero global.. nacionalizado!!. Por fin se ha percibido que quizá sea un problema contable: las normas de M2M (mark to market) van a ser revisadas este lunes por el FASB, para su adecuación a un “mercado ilíquido”. El resultado de esta revisión puede dar balances bancarios mas saneados que los inicialmente previstos lo que ocasionará una mayor confianza entre los bancos y una mejora relevante del flujo crediticio. Y del precio de las acciones bancarias.

Giovanni Drogo

BONDHOLDER´S NIGHTMARE.

Banks Bondholders may be next to share Bailout Pain...

Contracts on the Markit iTraxx Financial index of CDS linked to senior debt of 25 banks and insurers were more expensive today than Markti Traxx Europe corporate index.

WIZ

 

Nada dura para siempre.

Cada temporada tiene sus modas. Cada época sus profetas. Decía Javier Marías “Todo tiene su tiempo para ser creído”. Y ahora en Economía y Finanzas, es el tiempo de la devastación. Es el tiempo del colapso. Los profetas mas creíbles de la actualidad son aquellos que nos previnieron de lo que se nos venía encima y a los que, incrédulos de nosotros, no les hicimos caso: Nouriel Roubini y Robert Shiller. Ellos ya lo anticiparon. Hay que creerlos, puesto que lo “vieron venir”. Y nos dicen que aun no hemos purgado. Que esto durará y durará..
Pero hubo otras épocas no muy lejanas en que los profetas famosos eran otros: Acampora y Abby Cohen, con su “secular bull market” que tan bien predijeron ... hasta el año 2000!!. Luego sus estrellas se apagaron. Cambió el tiempo. Cambió la moda. El secular bull se ha transformado en secular bear .. hasta cuando?. Ya se están produciendo los pequeños desvíos, las mínimas modificaciones que provocaran los grandes cambios que dejaran sin razón a Roubini y Shiller, como antes lo hicieron con Acampora y Cohen. Nada dura para siempre. Demasiadas tendencias “seculares” en un solo siglo.

Giovanni Drogo.

SP 500 VALUATIONS

Historical Average SP 500 P/E Valuations through history have been reached by SP 500 in March. But we have various  exceptions  where valuations went to P/E 10 aprox.

If that is today´s reality, we can see SP500 at 500 and DJIA at 5000 before finding the BOTTOM !!!

WIZ

NEGATIVE-FEEDBACK LOOP

The stock market is down 56 % since 2007´s peak. We are in the middle of a Negative-Feedback Loop in wich the slide in asset values takes a painfully big bite out of household net worth, consumer confidence, spending and finally employment.

The vicious process then feeds right back into more asset and credit defaults. So we are caught in a trap, and 18 months into the credit collapse, there is no sign of stabilization !!!

The worst has yet to be priced into this market in order to get out of this NFL.

WIZ  

GOING SOUTH

Stocks still expensive compared with previous bear markets. The SP 500 traded 6.6 times its companies 10 year average profits in August 1982, it was the Bottom !!!

Today SP 500 12,8 times earnings... 

Going South ?

WIZ